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与SpaceX创始人马斯克那般科技狂人的样子截然不同，经济观察报采访的多位民营商业火箭创业者大多是这样的形象：他们身着深灰色中山装、白色衬衫和套头毛衣，无框眼镜，习惯对公司同事以“总师”或者“部长”相称。其中一部分人原是传统航天系统的总师级人物或一线工程师，担任过部分火箭型号的研制设计，或者分系统采购、组装。他们在最近5年间先后离开传统航天系统，自发组成了一个新的公司实体。

本次会议特别指出，“三期叠加”影响持续深化，经济下行压力加大。当前世界经济增长持续放缓，仍处在国际金融危机后的深度调整期，世界大变局加速演变的特征更趋明显，全球动荡源和风险点显著增多。这意味着，在经济下行压力加大的背景下形势更趋复杂。会议对金融风险攻坚战亦做出安排。会议称，要坚决打好三大攻坚战，要保持宏观杠杆率基本稳定，压实各方责任。分析认为，这意味着在稳增长背景下，2020年宏观杠杆率可能小幅上升。

基金公司贴身肉搏在86只ETF基金产品合计首募规模达1701亿元的背后，是不同基金公司之间的巨大鸿沟——在12只产品首发规模超过60亿元的时候，还有多达59只产品的首发规模低于10亿元。ETF的2019年，是行业竞争步入“白热化”的一年。不仅中小基金公司蜂拥开战，而且龙头基金公司也开始贴身肉搏。

但是这次货币政策的首要矛盾和目标已经从防范金融风险和应对外部环境，逐步转向维稳经济。通过降准，同时边际上不断放宽整体流动性，在去杠杆的同时保持流动性适度宽松，加之对银行间流动性以及实体融资成本的呵护，也有助于市场去杠杆的持续推进。这一轮市场的预期和基本面的边际变化较2011年底的降准以及2012年中的降息略有不同，我们认为现阶段不具备立刻降息的条件，市场预计不会形成类似2014年的强烈预期。此外，银行报表端的风险未明显显示，后续外部变量取决于去杠杆的实际操作变化和财政对平台融资能力的收紧力度。

Horseman Capital Management的Russell Clark则在给客户的一封信中提到了对08年金融危机的回忆。Clark可谓欧洲最悲观的对冲基金经理之一。这两位欧洲知名基金经理加入了越来越多的投资者的行列，他们预计，随着各国央行采取措施使政策正常化，民粹主义的兴起威胁到全球的贸易，资产价格将结束长达10年的涨势。

自4月19日央行定向降准以来，货币政策边际微调明显，但在结构性去杠杆导向未变的背景下，目前仍非进入全面宽松的信号。此次定向降准能在多大程度上解决信用风险引发的问题，以及对社融的提振效果如何，后续仍需观察。在既要破兑付、降杠杆，又要不造成民企、小微企业融资一刀切收紧，货币政策的效果和余地其实都在收窄，未来仍需更多其他政策和改革相配合。